日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
凌云股分(600480):两业务安稳增长 未来发展可期
2009年，公司实现营业收入25.10亿元，同比增长25.32％；利润总额3.82亿元，同比增长77.94％；归属于母公司所有者净利润1.90亿元，同比增长92.06％；摊薄每股收益0.61元。利润分配方案为每10股派发现金红利0.8元。
09年下半年事迹增长明显。公司主营业务是汽车冲压件等汽车零配件和PE管道系统。2009年下半年，公司实现营业收入14成年人癫痫病如何治疗.35亿元，环比增长33.49%，同比增长52.99%；利润总额为2症状性癫痫.40亿元合肥治癫痫哪家医院最好，环比增长69.01%，同比增长152.63%。公司业绩增长明显的缘由主要有两个：1是汽车销量上升拉动公司汽配件业务收入；2是前期低价原材料提升产品综合毛利率。
汽车销量上升将拉动汽配件业务收入稳定增长。公司汽车配件产品主要是汽车辊压件和冲压件，业务收入占比约为70%，产品的国内市场占有率约为50%。受益下游汽车销量上升，2009年公司汽配件业务收入为16.73亿元，同比增长42.87%。
预计今年汽车销量同比增速约为20%，作为行业龙头企业，公司汽配件业务收入将实现稳步增长。
及西气东输等国家建设项目，2009年公司PE管道业务收入为7.09亿元，同比增长1.29%。预计未来几年公司的PE塑料管道业务收入仍将保持稳定增长。
盈利状态延续改良，稳步发展可期。截止2009年12月份，公司的每股净资产继续增加至2.75元，同时净资产收益率同比上升7.7个百分点至22.14%，表明随着经营范围的扩大，公司的盈利能力得到进一步的提升。另外，每股经营现金流增加至1.19元，而去年同期为0.6元，同时也高于0.61元的每股收益，表明公司的货款收付管理能力提升，盈利状态良好。
预计2010年和2011年的每股收益分别为0.66元和0.79元。以3月22日14.13元的股价计算，对应的动态市盈率分别为21.36倍和18.00倍，符合汽配行业的历史平均水平。考虑到公司增长前景明朗，保持对公司的增持投资评级。注意的风险主要有汽配件业务增速低于预期和原材料价格波动风险等。
